现在的位置: 主页 > 资源分享 > 免费空间 >
?明知流血还要上市 小米美团在急什么?
2018-07-07 10:35 ⁄ 点击

2018互联网公司上市潮,来得格外迅猛,一大批万众期待的独角兽们,以迅雷不及掩耳之速,在近期提交了上市申请书。

明知流血还要上市 小米美团在急什么?

港股市场正在迎来前所未有的资本盛宴,小米、美团、映客、同程艺龙、华兴、斗鱼、腾讯音乐、猎聘、创梦天地等明星公司,即将IPO。

值得玩味的是,2016年3月,雷军在接受媒体采访,曾经非常肯定的表示:小米5年之内不会上市,同年,雷军又在另一次活动上将这个时间延长至2025年。无独有偶,2017年10月美团完成40亿美元融资时,王兴也对外表示“如果我们想上市立刻就可以上市,但这不是最好的选择”。

时过境迁,仅仅不到一年之后,这两家独角兽都分别正式向港交所递交了上市申请。而且,目前来看,从估值角度,现在确实并不是上市的最好时机,独角兽们几乎都是流血上市,均没有实现预期中的估值。

曾经把上市看得云淡风轻的独角兽 如今流血也要上市

近期,安永公布的一项新股调查报告也显示,今年上半年香港证券交易所新股上市数量居全球首位。但引人反思的是,今年上半年有98只新股,比去年增加44%,IPO宗数创同期新高,集资额则为502亿港币,比去年跌了8%。

可以说,从市场行情来看,现在并不是上市最有利的时间,小米和美团的切实遭遇,也说明了这一点。

当面对公司估值的各种质疑时,雷军是这样表态的:“这次550亿美元的定价,就是我也不想开价了,你们随便开吧。总不至于连550亿美元都不值吧?

独角兽们流血也要上市 小米美团在急什么?

2014年,小米宣布F轮融资11亿美元的时候,公司估值就达到了450亿美元。4年时间过去,小米从450亿美元到如今的市值范围,年化收益增长幅度实在不大。

港媒《香港信报》报道,小米首日只录得45.52亿元认购,以在港公开发售集资额23.98亿元计,相当于超购仅约0.9倍,为自去年9月新经济新股热潮开展以来,首日招股反应最冷淡的一只

路透社援引知情人消息称,美团港股上市目标筹集40亿美元,由于港股至少出售10%的股份,这意味其估值最多为400亿美元,比早前传闻的600亿美元缩水了三分之一。

独角兽们流血也要上市 小米美团在急什么?

毕竟,之前小米和美团的目标,是要打造和阿里、腾讯一个量级的公司,现在的估值还远未达到目标。

于6月27日上市的优信二手车,实际发行价格最终定为9美元/ADS,低于之前的询价区间10.5~12.5美元,比原定最高价缩水28%。发行规模从原定最高4370万ADS缩至2500万ADS,减少43%;募资总额约2.25亿美元,与原定最高募资5.46亿多美元相比,腰斩一半以上。

明知流血还要上市 独角兽们到底在急什么?

从这些流露出来的数据看,很显然,市场并不乐观。从小米到美团,他们都曾是一级市场的天之骄子,根本不缺融资渠道。那么,是什么因素让他们集体加快了上市脚步,哪怕估值离预期还这么远?

可能现在就是“最好的时机”,趁新一轮经济“凛冬将至”。

独角兽公司纷纷加入IPO之列,更像是“凛冬将至”的忠告。至少,这些争抢上市的互联网公司们判断,如果说现在时机不好,那未来两年可能会更糟。

易凯资本CEO王冉指出:“与去年同期相比,我们判断今年下半年流入一级市场的资金将会出现断崖式下跌,至少减少50-60%,甚至可能减少70%-80%。受其影响,我们预计中国一级市场的估值水平半年内会普降30%,个别之前泡沫比较严重的领域甚至可能会下降50%以上。”

独角兽们流血也要上市 小米美团在急什么?

市场容量有限,独角兽扎堆上市,早上总比晚上强

小米、美团们的IPO,是在与时间赛跑,同时也是在与同量级的竞争对手赛跑。

一方面,未来两年资本市场并不乐观,新一轮寒冬或许即将开始;另一方面,今年或明年蚂蚁金服在港股市场上市,是大概率事件,二级市场总归容量有限,赶在蚂蚁金服前上市,肯定比蚂蚁之后要好。

互联网公司发展速度迎来拐点,指数级增速难再现

过去,新经济公司引以为傲的是,指数级的市场增速。漂亮的增长数据,可以完全掩盖盈利上的亏损数据。

然而,这种增速将很难再维系。全球的智能手机出货量去年达到顶峰后开始下滑,全球的互联网普及率也即将突破50%,天花板抬头就能看见。

618和双11,已经从单日的狂欢变成长时间的拉锯战,这其实也指向,电商们流量已经遭遇瓶颈。

独角兽们流血也要上市 小米美团在急什么?

未盈利的问题,一直悬而未解,而且短期内依然看不到盈利迹象

如果市场整体乐观向上,投资人们也不会管盈利不盈利,先把独角兽养大再说。但是,在资本寒冬之际,不盈利将会成为独角兽在估值上的“致命一击”。毕竟,投资人们最终要赚的是“真金白银”,而非一堆流水数据和概念模式。

雷军在6月25日的招股记者会上指出:小米的盈利模式就是依靠高性价比的硬件,聚集大量的用户,并以互联网服务的模式实现变现。然而,根据公司提交的招股书显示,智能手机销售仍是小米收入的主要来源,过去三年,智能手机贡献的总收入占比分别达到80.4%、71.3%、70.3%。

从财报上看,美团2017年总营收339亿,经营亏损38.2亿,除了到店业务占据超过70%份额的市场主导地位,其还在打车对标滴滴、酒旅对标、外卖对标饿了么,甚至还有新零售的,漫长的战线与形形色色的“敌人”。

市场人士指出,这些新经济股票,由于缺乏实质的盈利支撑虚高的估值,“破发”在所难免。

港股的改革,同股不同权,直接触发了这次IPO大潮

香港上市规则改革的落实,直接触发了一大批新型公司纷纷奔赴香港资本市场。小米将成为港交所“同股不同权第一股”。小米后,美团有望成为继小米后的同股不同权的又一只新股。

“同股不同权”的股权架构,常见于互联网科技企业、初创公司。原因是创办人往往财力有限,要透过多轮融资引入财务投资者,才能令公司壮大,所以创办人摊占的财务股权往往会大幅摊薄。“同股不同权”的股权架构正好可以让创办人在持股较少情况下,继续控制公司。

写在最后:市场走向价值回归

在新的一轮经济周期中,市场一定会走向价值回归阶段。正如峰瑞资本的李丰指出,钱会慢慢地流向那些看起来估值合理,有确定的盈利预期,并且具有合理或较好增长性的公司。互联网公司们,需要找到更加符合经济结构的价值增长,关注企业内生的价值。

网友:资本寒冬要来了?投资人需要赶快套现!互联网估值大,泡沫也大,赶在泡沫破灭之前捞一把!对此,大家怎么看?

内容标签:
上一篇:各路资本纷纷涉足国产芯片产业 能否弯道超车?          下一篇:没有了